مدیریت وبلاگ

با سلام خدمت دوستان دانشجویان و تمام عزیزانی که هم اکنون از وبلاگ من دیدن می کنند اوقات خوب و خوشی را برایتان ارزومندم و اینکه اینو بدونیم که به هر چی فکر کنیم همون میشه و خدا و تمام کائناتش با سرعت نور به کمک ما می ایند تا ما به اهدافمون برسیم.

چندجمله زیبا :

1)      در هر لحظه ان چیزی را انتخاب کنید که به شما و دیگران خدمت بیشتری می کند از این طریق

به تمام موفقیتهایی که به دنبالش می گردید خواهید رسید .

2) بهای موفقیت در مقایسه با بهایی که برای شکست می پردازیم بسیار نا چیز است.

3) مشکل هدف = موانع

موانع چیزهای وحشتناکی هستند که هر گاه  چشمهایمان را از هدف دور نگاه می داریم انها را می بینیم .

4) هرگز نا امید مشو اغلب از میان یک دسته کلید این اخرین کلید است که قفل را می گشاید .

5) گذر زمان دست ما نیست اما نحوه استفاده از ان دست ماست.

6) هرگز نمی توانید در حالیکه دستها یتان را در جیب خود فرو برده اید از نردبان موفقیت با لا روید .

سخنی چند ازپروردگارعالم هستی و به وجود اورنده تمام کائنات :

 

           عجب از کار بندگانم !!!

 

 خد اوند متعال می فرماید من از پنج کار شما در عجبم :

 

1 ) اینکه شما تمام کودکی خود را در ارزوی بزرگ شدن به سر می برید

 

و دوران پس از ان را در حسرت باز گشت به کودکی می گذرانید.

 

2 ) اینکه شما سلامتی خود را فدای مال اندوزی می کنید

 

و سپس تمام دارایی خود را صرف بازیابی سلامتی می نمایید .

 

3 ) اینکه شما به قدری نگران اینده هستید که حال را فراموش کردید

 

در حالیکه نه حال را دارید و نه اینده را .

 

4 ) اینکه شما طوری زندگی می کنید که گوئی هرگز نخواهید مرد

 

و پس از مرگ چنان گورهای شما را گرد و غبار فراموشی در بر می گیرد که گوئی

 

     هرگز نبودید .

 

    5 ) اینکه بیاموزید که مجروح کردن قلب دیگران بیش از د قایقی طول نمی کشد

 

    ولی  برای التیام بخشیدن ان به سالها وقت نیاز است .

 

   یا حق

 

 

   با تشکر مدیریت وبلاگ/اموزش :علیرضا نوروزی

                                            گروه اموزشی رهنمون سرمایه

 

 

 

نمایشگاه کتاب

                                                                                                                               

کلاسهای اموزشی

کد درس	نام درس	ساعت	جلسه	واحد	دوره	پیشنیاز	هزینه	مبلغ دوره
دروس پایه و مبانی(E) | سرمایه­گذاری و بازارهای مالی
E-IF-01	شگفتیهای دانش سرمایه گذاری	6	2	1	E1		2,500	15,000
E-IF-02	شناخت و ارزیابی ریسک و بازده، کاربرد آمار در سرمایه گذاری	9	3	1.5	E2	E-IF-01	2,500	22,500
E-IF-03	شناخت بازارهای مالی و  انواع داراییهای مالی، نظریات رفتار بازار	9	3	1.5	E3	E-IF-02	2,500	22,500
E-IF-04	مبانی بازار ارز  و  مفاهیم دادوستد	15	5	2.5	E4	E-IF-03	3,000	45,000
E-IF-05	مبانی بازار سهام  و  مفاهیم دادوستد	15	5	2.5	E5	E-IF-03	3,000	45,000
E-IF-06	دادوستد در بازار اوراق مشتقه	15	5	2.5	E6	E-IF-03	3,000	45,000
دروس اصلی(B) | رویکردهای تحلیل و تفسیر
B-TA-01	اصول و مبانی تحلیل نمودارها (1)	21	7	3.5	B1	E-IF-03	4,000	84,000
B-TA-02	اصول و مبانی تحلیل نمودارها (2)	24	8	4	B2	B-TA-01	4,000	96,000
B-TA-03	تکنیکها و تاکتیکهای دادوستد با بکارگیری نمودارها	21	7	3.5	B3	B-TA-02	4,000	84,000
B-TA-04	تحلیل تکنیکی ارتباط بین بازارها	24	8	4	B4	B-FA-05	4,000	96,000
B-FA-01	مبانی دانش اقتصاد	18	6	3	B5	E-IF-03	3,200	57,600
B-FA-02	بنیادهای اقتصادی و اصول تحلیل داده های مالی	18	6	3	B6	B-FA-01	4,000	72,000
B-FA-03	مبانی تحلیل عوامل اقتصادی	18	6	3	B7	B-FA-02	4,000	72,000
B-FA-04	ارزشگذاری نرخ مبادله ارز	18	6	3	B8	B-FA-03	4,000	72,000
B-FA-05	کلیدهای بنیادی و رویکردهای مبادله	21	7	3.5	B9	B-FA-04	4,000	84,000
B-FA-06	تحلیل صورتهای مالی	15	5	2.5	B10	E-IF-05	3,200	48,000
B-FA-07	تحلیل اقتصاد و صنعت	12	4	2	B11	B-FA-03	3,500	42,000
B-FA-08	ارزشیابی سهام و تحلیل شرکت	18	6	3	B12	B-FA-07	4,000	72,000
B-FA-09	تحلیل ریسک و بازدهی و ساخت سبد سرمایه گذاری	15	5	2.5	B13	E-IF-05	4,000	60,000
دروس تخصصی(S)  | شناخت تخصصی داراییهای مالی
S-01	تحلیل بازار پول و بازارهای نرخ بهره	21	7	3.5	S1	B-FA-01	4,000	84,000
S-02	تحلیل بازار اوراق قرضه	15	5	2.5	S2	B-FA-01	4,000	60,000
S-03	پیمان آینده، پیمان سلف	15	5	2.5	S3	E-IF-06	4,000	60,000
S-04	پیمان حق انتخاب و پیمان معاوضه ای (تاخت)	15	5	2.5	S4	E-IF-06	4,000	60,000
S-05	راهبردهای حق انتخاب و ارزشگذاری اوراق مشتقه	15	5	2.5	S5	S-04	4,000	60,000
دورس حرفه­ای(A) | مدیریت سرمایه گذاری
A-IM-01	برنامه ریزی سرمایه گذاری و نظام معامله گری	12	4	2	A1	B-FA-09	4,000	48,000
A-IM-02	مدیریت ریسک، مدیریت پول	12	4	2	A2	A-IM-01	4,000	48,000
A-IM-03	راهبردها و استراتژیهای دادوستد بازار ارز	15	5	2.5	A3	A-IM-02	4,000	60,000
A-IM-04	راهبردها و استراتژیهای دادوستد بازار سرمایه	15	5	2.5	A4	A-IM-02	4,000	60,000
A-IM-05	مدیریت سرمایه بازار سهام در سطح حرفه ای	15	5	2.5	A5	A-IM-04	4,000	60,000
A-IM-06	مدیریت سرمایه بازار ارز در سطح حرفه ای	15	5	2.5	A6	A-IM-03	4,000	60,000
A-IM-07	روانشناسی فردی و معامله، قواعد و اصول معامله گری	12	4	2	A7	A-IM-01	4,000	48,000
دروس پژوهشی(F) | کار و دانش
F-01	آشنایی با روش نگارش تحلیل	12	4	2	F1	B-FA-09	4,000	48,000
F-02	کارآموزی	30	10	5	F2	F-01	2,500	75,000
F-03	پژوهش در بازارهای مالی	12	4	2	F3	F-01	4,000	48,000

 

برای اطلاع از زمان شروع ترم ها و محل تشکیل کلاسها با شماره های زیر تماس حاصل نمایید

 

۰۹۳۶۶۹۰۰۹۱۷ - ۰۲۱۲۲۸۸۶۳۸۲

اشتراک بولتنهای تحلیلی و شناسایی فرصتهای سرمایه­گذاری

اشتراک بولتنهای تحلیلی و شناسایی فرصتهای سرمایه­گذاری

رهنمون سرمایه اقدام به راه­اندازی خدمات جدید تحلیلی و پژوهشی در بازارهای مالی نموده است. بر اساس جدول زیر بولتنهای تحلیلی و پژوهشی متنوع برای سرمایه­گذاران در بورس اوراق بهادار ایران، بازار مبادلات ارزی و بازار کالا ارائه می­گردد. همچنین فرصتهای سرمایه­گذاری و راهبردهای دادوستد در بولتنهای مشخص برای علاقمندان ارسال خواهد شد.

 

کد	نام محصول	سه ماهه	شش ماهه	سالانه
AF1	بولتن تحلیلی هفتگی بازار ارز	65000	110000	180000
AF2	چشم­انداز ماهانه و فصلی بازار ارز			160000
AF3	شناسایی فرصت در بازار ارز	65000	110000	180000
AS4	چشم­انداز ماهانه بورس اوراق بهادار ایران			160000
AS5	شناسایی فرصت در بورس سهام ایران	65000	110000	180000
AT6	بولتن فصلی فراگیر بازارهای مالی			50000
AR7	پژوهش و تحلیل تخصصی	مبالغ به تومان

 

برای دریافت اشتراک بولتنهای تحلیلی و اطلاعات بیشتر در این زمینه با شماره ۰۹۳۶۶۹۰۰۹۱۷ تماس حاصل نمایید 

دنیای اقتصاد

سه شنبه 28 خرداد 1387 13 جمادي‌الثاني 1429 17 june 2008

آيا بازار ارزمنبع سودهاي بزرگ است؟
جاذبه و دافعه بازارهاي ارزي

نویسنده: محمد مساح
سرمایه‌گذاران ایرانی به بازار ارز علاقه نشان می‌دهند

این روزها بیش از گذشته بازار ارز یا «فارکس» که همان واژه کوتاه شده تبادلات ارزی است، در بین گروه‌های مختلف مردم به عنوان یک فضای سرمایه‌گذاری و تجارت رواج یافته است. تقریبا از اواسط دهه 1370 خورشیدی با توسعه اینترنت و گسترش شبکه‌های مخابراتی در سطح ایران تبادلات ارزی از طریق الکترونیکی امکان‌پذیر گردید و جذابیت‌های آن سبب شد تا طی این سال‌ها افراد زیادی با آن آشنا شوند. با کمرنگ شدن حاکمیت بانک‌های مرکزی از اوایل دهه 1970 میلادی سرمایه‌گذاران شخصی و سفته‌بازان توانایی دسترسی به صنعت مبادله ارزها را پیدا نمودند. سازوکار تعیین نرخ‌های مبادله ارز بر اساس عرضه و تقاضای جهانی موجب شد تا نرخ‌های مبادله ارز آزادی عمل بیشتری به‌دست آورند. در این میان نوسانات و تغییرات نرخ‌های ارز فرصت‌های سودآوری را برای معامله‌گران شخصی و سفته‌بازان فراهم نموده است. با توجه به رشد و توسعه بازار ارز به شکل امروزی آن و افزایش حجم مبادلات در سطح جهانی این صنعت دیرپا نیست، با این وجود از لحاظ فنی پیشرفت‌های چشمگیری در آن رخ داده است. در سطح جهانی از اواخر دهه 1980 سرمایه‌گذاران شخصی با سپرده‌های کوچک برای دادوستد در این بازار اشتیاق زیادی نشان دادند و طبیعی است که انگیزه‌ کسب سود معامله‌گران ایرانی را نیز علاقمند کرده است. حضور سرمایه‌گذاران متعدد با دیدگاه‌های زمانی مختلف نقدینگی و کارآیی بازارهای مالی و بورس‌های متعدد را به سطح بالایی ارتقا داده است و همه افراد در سراسر جهان می‌توانند توانایی‌های خود را برای تجارت در هر سطحی به اجرا گذارند. دسترسی به همه اطلاعات، رقابت تنگاتنگ بین بازیگران و سهولت اجرای معاملات فضای رشد را برای همگان به ارمغان آورده است. با پيشرفت شگرف دانش در تمام زمينه‌ها راه برای شرکت معامله‌گران شخصی با سرمایه‌گذاری کوچک در بورس‌های گوناگون فراهم آمده است.
این گفتار پس از شرح کوتاه نسبت به عملیات بازار ارز بر این موضوع متمرکز می‌شود که چرا علاقمندان به مشارکت در این بازار بایستی هوشیارانه به ریسک‌های چنین کسب و کاری توجه کنند و لازمه فعالیت در این بازار به‌دست آوردن دانش، مهارت و تجربه است. بدین ترتیب شناخت پایه‌ و مبانی تجارت در این بازار و یادگیری اصول دانش اقتصاد به دلیل نقش محوری آن در تعیین نرخ‌های مبادله بسیار حائز اهمیت است. همچنین سرمایه‌گذاران بایستی بتوانند ریسک‌های موجود را مدیریت کرده و سرمایه خود را به صورت حرفه‌ای اداره نمایند.
بازار ارز چیست؟
بازار ارز شبکه‌ای است که در آن خریداران و فروشندگان در سراسر جهان با یکدیگر به مبادله می‌پردازند و موسسات مختلف مالی و بانک‌ها مسوولیت تبادلات ارزی را برعهده می‌گیرند. نقش عمده بانک‌ها در مبادله پول‌ها سبب شده که بازار تبادلات ارزی، یک بازار بین بانکی به شمار آید و دستگاه‌های رایانه‌ای به همراه تلفن و اینترنت ارتباط‌دهنده همه شرکت‌کنندگان در آن باشند. بازار ارز در عين حالي كه واژه‌اي ساده به ‌نظر مي‌رسد براي بازيگران آن از پيچيدگي خاصي برخوردار است. پیچیدگی مبادلات ارزی از آنجایی ناشی می‌شود که تغییرات نرخ به متغیرهای بسیاری وابسته است و بازارهای مختلف بر آن تاثیرگذارند. اگر چه نقطه نظرات گوناگوني در مورد بازار ارز وجود دارد، اما در گستره بازار، يك ركن مشترك ديده مي‌شود. اين بازار به طور صرف سازوكاري ايجاد مي‌كند كه در آن يك ارز در برابر ارزهاي ديگر ارزشگذاري مي‌شود. به طور کلی دادوستد در بازار ارز بدان مفهوم است كه ارزي خریداری می‌شود و همزمان ارز ديگري به فروش مي‌رسد. اين سازوكار طوري طراحي شده است كه اثرات عوامل مالی، فاکتورهای اقتصادی و تقابل سیاسی در اين ارزشگذاري درگير مي‌گردند. بدیهی است که روابط بازرگانی، صادرات یا واردات کالاها و خدمات، واگذاری دارایی‌های مالی میان کشورهای جهان بدون معاوضه و مبادله پول امکان‌پذیر نخواهد بود و تنها زمانی تجارت بین‌الملل و روابط متقابل اقتصادی صورت می‌پذیرد که بین مبادله پول کشورهای جهان رابطه مشخصی وجود داشته باشد.
ریسک‌های دادوستد و مشارکت در بازار ارز
ریسک تغییر نرخ: نرخ‌های مبادله ارز در هر لحظه از زمان بر اساس شرایط و وضعیت بازارهای مختلف و موقعیت‌های اقتصاد کشورها تغییر می‌کند. در واقع مهمترین ریسک بازار ارز، همان ریسک تغییر نرخ است و به واسطه همین نوسان و تغییر سفته‌بازان جذب آن می‌شوند. معامله‌گران نقد ارز در حقیقت خریدار ریسک هستند و مایل هستند تغییرات کوتاه‌مدت نرخ مبادله را بپذیرند. موضوع اساسی اینجا است که به دلیل تغییر پی در پی و نامنظم قیمت در دوره زمانی برخی از سرمایه‌گذاران نمی‌توانند با توجه به حجم معامله خود چنین ریسکی را تحمل کنند و ممکن است در برخی شرایط از بازی خارج شوند. این طبیعی است که نرخ مبادله ارز در طی روز بیش از یک یا دو‌درصد تغییر کند و همین میزان کافی است که بازدهی مشارکت‌کنندگان را تحت تاثیر قرار دهد. معامله‌گرانی که شناخت کافی نسبت به بازار ارز ندارند و نمی‌دانند که چگونه ریسک‌های آن را اداره کنند، در طی مدت کوتاهی سرمایه خود را از دست می‌دهند.
ریسک نرخ بهره: جهانی شدن اقتصاد بر نرخ‌هاي بهره اثرات چشمگيري داشته است. خواه‌‌نا‌خواه اقتصاد كشورها پيوند بيشتري با يكديگر برقرار نموده و بدین ترتیب نياز به تغيير نرخ‌هاي بهره با سرعت بيشتری ایجاد شده است. نرخ‌هاي بهره به طور معمول براي تطابق با رشد اقتصادي تغيير مي‌كند و تغيير نوسان نرخ بهره اثري مهم و چشمگير بر نرخ ارز دارد. با این وجود همبستگي ميان نرخ ارز و نرخ بهره مكانيكي و ساختگی نيست. اين بدان مفهوم است كه تغييرات نرخ بهره در هر زمان به وسيله اهرم‌های پولی و با یک میزان مشخص بر تغيير نرخ ارز تاثيرگذار نيست. نوسانات نرخ بهره و تغییر سیاست‌های پولی کشورها یکی از ریسک‌های مهم در بازار ارز به شمار می‌آید.
ريسك كشور: این ریسک به مداخله دولت در بازار مبادلات ارزی نسبت داده می‌شود. در عین حال از دیدگاه نظری همه ابزارهای مشتقه بازار ارز همچون بازار آینده ارز از ریسک کشور مستثنی هستند، زیرا بازارهای بزرگ آینده ارز در کشور ایالات متحده قرار گرفته است. اين نوع ريسك نبايد با ريسك دخالت بانك‌هاي مركزي در بازارهاي ارز يكسان فرض کرد؛ چرا که بانك‌هاي مرکزی با مبادله ارز وابسته و مرتبط هستند. ريسك كشور زماني اتفاق مي‌افتد كه حكومت‌ها به دلايلي از جمله كمبود یا کسری پول، كنترل شديد بر نظام بانكي، محدود یا مسدود کردن موجودی سپرده‌های ارزی در بازار دخالت مي‌كنند. برای نمونه زمانی که كويت توسط ارتش عراق اشغال شد، مبادلات ارزی به طور ناگهانی مشکل گردید.
اگر از دیدگاه سرمایه‌گذاران به ریسک‌های بازار ارز بنگریم، می‌توان ریسک سوخت سرمایه به دلیل ورشكستگی کارگزار یا دیگر مسائل مالی را نام برد. از آنجایی که سازوکار دادوستدهای ارزی بر مبنای معاملات اعتباری قرار دارد، تغییرات شدید نرخ مبادله می‌توان ریسک زیان به دلیل عدم تامین نقدینگی لازم را به همراه داشته باشد.
مراکز و شرکت‌های متعدد مردم را به سرمایه‌گذاری در بازار ارز تشویق می‌کنند
پرسشی که در اینجا مطرح می‌شود آن است که چرا برخی شرکت‌ها و افراد به طور مستقیم یا غیرمستقیم از علاقه مندان و سرمایه‌گذاران دعوت به معامله‌گری یا سرمایه‌گذاری در بازار ارز می‌کنند؟
دامنه تبلیغات برای ورود به این بازار چنان گسترده شده که در گذر از خیابان‌های شهر می‌توان پوسترها و کاغذهای تبلیغی را به وفور در مورد پیوستن به جمع بازیگران این بازار دید. آنها یادآوری می‌کنند که با گذراندن دوره‌های فشرده کوتاه مدت و ارائه نشانه‌های خرید یا فروش و معرفی کارگزار مناسب مشتریان خود را پشتیبانی می‌کنند. به نظر شگفتی‌آور است که چگونه می‌توان با چندین ساعت دوره آموزشی و دریافت علائم خرید و فروش در این بازار پیچیده موفق شد! برخی از این شرکت‌ها یا افراد حتی برای جذب مشتریان خود دوره‌ها را با تخفیف و حتی رایگان برگزار می‌کنند و در ادامه فعالیت‌های خدماتی خود، نشانه‌ها و مواضع دادوستد را به صورت رایگان در اختیار معامله‌گران می‌گذارند!
اما به راستی چرا برخی شرکت‌ها و افراد از سرمایه‌گذاران می‌خواهند که با بازار ارز آشنا شوند؟ چه منافعی برای آنها و سرمایه‌گذاران وجود دارد که به دادوستدهای روزانه بپردازند؟
در آن سوی میدان بازار ارز، کارگزاران و بازارسازان ارز مایل هستند که خدمات خود را به همه افراد با سپرده‌های اندک ارائه دهند. طبیعی است که بازارسازان ارز از طریق اختلاف بین نرخ خرید و فروش سود به‌دست می‌آورند و برای ادامه فعالیت خود به مشتری یا معامله‌گر نیازمند هستند. بازارسازان یا کارگزاران کوچک با شرکت‌های بازاریاب یا معرفی‌کننده کارگزار
(Introducer Broker- IB) قراردادهایی تنظیم می‌کنند که بر اساس آن در ازای معرفی افرادی برای خرید و فروش الکترونیکی ارز کمیسیون معین یا مبلغ مشخصی از سود هر معامله پرداخت نمایند. از آنجایی که معرفی سرمایه‌گذار برای این‌گونه شرکت‌ها عواید و درآمد به همراه دارد، شرکت‌ها معرفی‌کننده کارگزار از منافع حاصل از این کار برخوردار می‌شوند. به نظر می‌رسد انگیزه کسب درآمد از طریق معرفی به کارگزار و بازاریابی برای بازارسازان ارزی باعث می‌شود که آنها تلاش کنند سرمایه‌گذاران بیشتری را تشویق به ورود زودهنگام به بازار کنند. اغلب تازه‌واردان در بازار ارز پس از مدت کوتاهی پول خود را از دست می‌دهند که دلیل عمده آن ضعف پایه‌های علمی، پایین بودن سطح مهارت و نبود برنامه‌ریزی مشخص در دادوستدها می‌باشد. اگر سرمایه‌گذاری در بازار ارز عایدی به همراه دارد، پس بازار سهام تهران نیز صرف‌نظر از نقدینگی پایین و ریسک‌های آن می‌تواند منبع کسب درآمد باشد. پس چرا شرکت‌ها و مشاوران سرمایه‌گذاری، آنها را تشویق به معامله بدون داشتن آگاهی کافی نمی‌کنند!
آشکار است که همه ما دوست داریم به درآمدی متناسب با ریسک‌های کسب و کار مورد نظر دست یابیم. سرمایه‌گذاران در بازاری وارد می‌شوند که بتوانند بازدهی مناسبی از آن دریافت کنند، اما بهتر است پیش از پذیرفتن پیشنهادهای سرمایه‌گذاری و برجسته نمودن بازده‌ها و درآمدهای بالقوه آن قدری نسبت به ریسک‌های هر کسب و کار توجه داشته باشیم. تقریبا اغلب پیشنهادهای سرمایه‌گذاری با توجه به بازده‌های عالی آن هیجان‌انگیز به نظر می‌رسند. پیش از آنکه پیرامون بازده‌های قابل توجه و مزایای چشمگیر در
کسب و کار خیلی به هیجان بیاییم، به نظر منطقی می‌آید که به ریسک‌های موجود در آن هوشیارانه نگاهی داشته باشیم. حقیقت آن است که همیشه ریسک و بازده به یکدیگر وابسته هستند. علاقمندان به معامله در بازار ارز با انگیزه به‌دست آوردن سودهای کلان و درآمدهای کوتاه‌مدت اشتیاق زیادی برای فعالیت در آن نشان می‌دهند. گویی این بازار همه آرزوهای آنها را برآورده خواهد ساخت، اما از این جایگاه که بازار ارز منبع سودهای بزرگ است و می‌توان تنها با یادگیری یک سری استراتژی و تکنیک‌های دادوستد به سرمنزل مقصود رسید، به نظر جای تردید دارد.
بازار ارز به عنوان بخش عمده‌ای از بازارهای مالی چه جذابیتی دارد؟
به مانند هر بازار دیگری گرفتن سود از تغییرات قیمت ارز و سفته‌بازی یکی از مهمترین انگیزه‌ها برای مشارکت در آن است. با این وجود دسترسی آسان به اطلاعات، نقدینگی بالا، وجود سفارشات و دستورات متعدد برای دادوستد، کارایی بازار و تجارت از طریق اینترنت از مزایا و جذابیت‌های آن به شمار می‌رود. به طور میانگین در دوره‌های روزانه یک یا دو‌درصد و در دوره‌های هفتگی3 تا 6‌درصد نوسان وجود دارد و این می‌تواند بستری را برای معاملات کوتاه مدت فراهم آورد.
طبق تجربیات به‌دست آمده و نمونه‌گیری از معامله‌گران بازار ارز در ایران سهولت انجام معامله و انجام دستورات خرید و فروش یکی از مهمترین نقاط قوت این بازار عنوان شده است. همچنین دسترسی سریع به اطلاعات و نمودارهای قیمت و بهره‌برداری از فرصت‌های سریع انگیزه نیرومندی برای مشارکت در بازار ارز را فراهم آورده است.
منبع:

رهنمون سرمایه

دوره های اموزشی فارکس ( فرصت های طلایی سرمایه گذاری )

با سلام خدمت خانمها و اقایان:

اموزش و سرمایه گذاری در بورسهای بین المللی(فارکس)

امتیازات: 1) خرید و فروش لحظه ای ارزهای اصلی دنیا(دلار-یورو-ین...)طلا و نقره و نفت و... از منزل یا محل کار یا هر جای که دسترسی به تلفن و اینترنت باشه

2)بازگشایی اسان حساب شخصی در بانکها وموسسات بورسهای بین المللی بنام خودتان از حداقل سرمایه 500 دلار به با لا

3)کار بعنوان شغل دوم در هر لحظه از شبانه روز به غیر از(شنبه ها و یکشنبه ها)

4) با هر میزان تحصیلات و اشنایی مختصر با رایانه وزبان انگلیسی

خدمات ما به شما

1. خدمات رایگان بازگشایی حسابهای شخصی

2.کارشناسی کردن هر روزه بازار بورس

3.تشکیل کلاسهای اموزشی خصوصی و نیمه خصوصی

برای اطلاعات بیشتر و اگاهی از شرایط کلاسها باشماره تلفنهای زیر تماس حاصل نمایید:

09121225915 و22886382 و۰۹۳۶۶۹۰۰۹۱۷

یا با ایمیل زیر مکاتبه نمایید:

[e-mail]

چشم انداز اقتصاد ایران و جهان در سال 1387

چشم انداز اقتصاد ایران و جهان در سال 1387

 

موسسه آموزش و پژوهشهای اقتصادی رهنمون سرمایه

بولتن تحلیلی بهار 87

 

 

 

 

o       بررسی داده­های اقتصادی ایالات متحده

اشتغال

در سه ماه نخست سال 2008 آمار انتشار یافته درباره شمار فهرست حقوق­گیران بخش غیرکشاورزی نشان می­دهد که مشاغل در ایالات متحده با کاهش چشمگیری روبرو شده است. در سال 2007 میانگین رشد ایجاد شغل در آمریکا در حدود 95 هزار بوده و این در حالی است که در فصل اول سال 2008 ارقام روند منفی را نشان می­دهد. در این میان نرخ بیکاری تا سطح 5.1 درصد رشد یافته است و نرخ میانگین درآمد ساعتی نیروی کار از 4.3 درصد در سال 2006 به رقم 3.6 درصد در سال 2007 کاهش یافته است.

بررسی داده­های بخش اشتغال ایالات متحده نشان می­دهد که اقتصاد به سوی عمق رکود پیش می­رود. با توجه به دورنمای وضعیت بخش کارخانه­ای و صنعتی و همچنین بخش ساختمان برآورد می­شود که داده­های اشتغال روند نامطلوب اخیر را ادامه دهند و ممکن است وضعیت سالهای 1999 تا 2001  تکرار شود.

 

جدول 1: روند چند ماه اخیر داده­های بخش اشتغال ایالات متحده

2008	2008			2007		سال
پیش بینی میانگین فصل دوم	Mar	Feb	Jan	Dec	Nov	ماه
-110 ▼	-80	-63	-76	41	60	شغلهای جدید در بخش غیرکشاورزی (هزار)
% 5.3 ▲	5.1	4.8	4.9	5	4.7	نرخ بیکاری شهری (درصد)
-	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3	میانگین درآمد هر ساعت (درصد)

 

تورم

شاخص قیمت مصرف کننده اصلی (سالانه) پس از رسیدن به اوج 2.9 درصد تا سطح 2.1 درصد افت کرد و در ماه فوریه 2008 به سطح 2.3 درصد رسید. با توجه به نرخ بهره کلیدی که در سطح 2.25 درصد قرار گرفته، تغییرات تورم اصلی و شاخص هزینه مصرف کننده در این مرحله برای سیاستگذاران پولی آمریکا با اهمیت گردیده است. با این وجود افزایش تورم در این کشور با احتمال کمی روبرو است. در سال 2007 نرخ تورم ملایم و در حال کاهش بوده و برآورد می­شود در سال 2008 اقتصاد آمریکا با نگرانی تورمی روبرو نباشد.

 

نمودار 1: تغییرات شاخص قیمت مصرف کننده و تورم اصلی آمریکا از 1992 تا 2008

 

بخش ساختمان

در سالهای گذشته بخش ساختمان سازی در آمریکا موتور حرکت آن بوده است و آمارهای سال 2007 نشان داد که اقتصاد آمریکا در آستانه ورود به رکود است. داده­های مربوط به آغاز به کار خانه­سازی در دسامبر 2007 به پایین­ترین سطح طی 17 ساله گذشته رسید و هیچ نشانه­ای دلالت بر تغییر روند آن به چشم نمی­خورد.  میزان مجوزها و آغاز به کار ساختمان سازی در حدود 20 درصد از سپتامبر 2007 تا آوریل 2008 افت داشته و نسبت به سال 2006 تقریبا این میزان 50 درصد کاهش داشته است. با توجه به مشکلات مربوط به وامهای غیراصلی و گسترش بحران اعتبارات برآورد می­شود، بخش ساختمان سازی در سال 2008 همچنان در رکود باقی بماند و این مساله خود وزنه بزرگی برای کند شدن رشد تولید ناخالص داخلی در سالهای آینده است.

 

مصرف

اقتصاد ایالات متحده بزرگترین میزان مصرف در سطح جهانی را به خود اختصاص داده است. پس از سال 2006 از یک سو انگیزه کارفرمایان اقتصادی و سرمایه­گذاران بزرگ در طی زمان برای تولید بیشتر کاهش یافت و از سوی دیگر میزان درآمد و مخارج مصرفی خانوارهای متوسط رو به کاستی نهاد. اکنون به نظر می­رسد بزرگترین مشکل این اقتصاد کند شدن تحرک بخش مصرف است. با افت میزان اشتغال و مخارج مصرفی بانک مرکزی آمریکا برای تقویت میزان مصرف نرخ بهره را با شتاب زیادی از 5.25 تا 2.25 طی شش ماه کاهش داده و انتظار دارد با انجام سیاستهای پولی مناسب، شرایطی را مهیا کند که در سالهای آینده اقتصاد در مسیر رشد گذشته حرکت کند. کاهش مخارج مصرفی و پایین آمدن درآمد خانوارها در ایالات متحده مهمترین عامل برای کاهش رشد تولید ناخالص داخلی و پیشروی به سوی رکود قلمداد می­شود.

مخارج مصرفی در طی شش ماه پایانی سال 2007 کاهش چشم­گیری داشته، به طوری که میزان آن تا 5.1 درصد افت کرده است. با توجه به افزایش قیمت جهانی نفت و بحران اعتبارات برآورد می­شود، روند مصرف و رشد اقتصادی در سال 2008 با گامهای کندی حرکت کند.

 

بخش کارخانه­ای و صنایع تولیدی

بررسی شرایط کارخانه­ای در مناطق مختلف ایالات متحده افت شدیدی در تولیدات و کاهش اعتماد به کسب و کار در فصل اول 2008 را نشان می­دهد. شاخص فدرال فیلادلفیا با کاهش در ماه مارس به رقم 17.4 -  درصد رسید که با افت سال 2000 میلادی برابری می­کند. شاخص موسسه مدیریت عرضه از ماه دسامبر 2007 تا پایان ماه مارس در زیر رقم 50 قرار داشته و روند رشد آن از سال 2004 تاکنون متوقف شده است. این شرایط بازگوکننده این حقیقت است که انتظاری برای تقویت و رشد تولید در بنگاههای اقتصادی در سال 2008 دیده نمی­شود و گزارش موجودی انبارها نیز موید این مساله است. با این دید احتمالا شاخصهای بازار سهام آمریکا در سال جاری نیروی لازم برای صعود را از دست خواهند داد.

 

o       نگاهی به وضعیت بازار سهام در مناطق مختلف جهان

 

تقریبا اکثر شاخص بورسهای سهام در اروپا و آمریکا بر اثر نگرانی در مورد کاهش رشد اقتصاد جهانی و بالا بودن سطح نرخ بهره نزول کرده­اند. در آسیا شاخص نیکی و در انگلستان شاخص فایننشال تایمز و در اروپا شاخص داکس در سه ماهه نخست سال 2008 کاهش یافته­اند. نشانه­ بنیادی روشنی مبنی بر بهبود بازارهای سهام در اقتصادهای گروه هفت در سال جاری میلادی دیده نمی­شود.

 

o       بازار اوراق قرضه ایالات متحده

 

از سپتامبر 2007 تا پایان سه ماهه نخست سال 2008 بازدهی اوراق قرضه ایالات متحده به سطوح پایینی هدایت شده است. بازدهی اوراق قرضه یکساله بیش از 2 درصد کاهش یافته است. ادامه افت ارزش دلار و احتمال کاهش بازار اوراق قرضه ایالات متحده نشان می­دهد که بازار کالا می­تواند به سطوح بالاتری هدایت شود. نرخ لایبور سه ماهه دلار طی یک سال گذشته از 5.32 به 2.71 تنزل داشته و بدین ترتیب با کاهش بازدهی دلار تمایل به عرضه آن گسترش یافته است.

 

o       شاخص میانگین صنعتی داوجونز توان صعودی را از دست داده است...

 

ضعف گزارشهای صنعتی و کارخانه­ای به همراه شرایط ناپایدار بازار اعتبارات و کند شدن رشد اقتصادی فشار زیادی را بر بازار سهام آمریکا وارد ساخته است. از زمانی که ارزش دلار با کاهش شدیدی روبرو شده و بازدهی بازار اوراق قرضه رو به تنزل است، شاخص صنعتی داوجونز از اوج 14000 واحد قدرت پیشروی خود را از دست داد و در یک موضع کاهشی قرار گرفته است. اکنون با توجه به نگرانی در مورد کند شدن روند رشد تولید و درآمد در ایالات متحده انتظار بر آن است بازار سهام آمریکا از جمله شاخص نزدک و شاخص صنعتی داوجونز به سوی نقاط پایین هدایت شوند. بررسی نموداری شاخص داوجونز روند نزولی آن را به نمایان می­سازد و احتمالا  این شاخص در ماههای آینده ممکن است تا سطح 10 هزار واحد افت نماید. از دیدگاه نموداری با جای گرفتن شاخص میانگین صنعتی داوجونز در زیر سطح 12770 روند صعودی به پایان رسیده و احتمال شکل­گیری موج نزولی تا سطح 10 هزار واحد و یا پایین­تر از آن وجود دارد. سطح 11700 یک بار در هفته­های گذشته مانع سقوط بیشتر شده و گذر کردن شاخص از این سطح نشانه آن است که بازار تمایل زیادی برای عرضه سهام خواهد داشت.

 

نمودار 2، تغییرات هفتگی شاخص میانگین صنعتی داوجونز

 

 

 

o       نگاهی گذرا به وضعیت بازار جهانی ارز

با آشکار شدن بحران وامهای غیراصلی و افت شدید در بخش ساختمان­سازی ایالات متحده تغییرات مهمی در سطح بین­المللی رخ داد. کاهش پی­درپی نرخ بهره کلیدی از سوی بانک مرکزی آمریکا و تضعیف بخشهای مختلف اقتصادی ارزش دلار را با کاهش شدیدی مواجه کرد. پایین آمدن مخارج مصرفی و افت تولید و درآمد در ایالات متحده رکود به بخشهای دیگر اقتصاد جهان را موجب گردید. کاهش رشد اقتصاد جهانی و پایین آمدن ارزش دلار تغییرات زیادی را در جریان سرمایه و بازارهای مالی پدید آورد، به طوری که در این میان پوند انگلستان و دلار کانادا در برابر دیگر ارزهای دنیا با افت چشم­گیری روبرو شدند. با این وجود ارزش فرانک سوئیس، یورو و دلار استرالیا در برابر دلار بیش از پیش تقویت گردید. همچنین ریسک کاهش رشد اقتصادی و متوقف شدن جریان معاملات انتقالی، ین ژاپن را در برابر ارزهای دیگر تقویت نمود.

با توجه به داده­های اقتصادی آمریکا و بازارهای مالی جهانی پیش­بینی می­شود، عرضه دلار دست کم برای سال 2008 همچنان ادامه یابد و ارزش دلار در سطح بین­المللی در برابر یورو، ین، فرانک سوئیس و دلار استرالیا بیش از 10 درصد تنزل کند. جدول 2 برآوردی از میزان و درصد تغییرات ارز کشورهای مختلف در سال 2008 را به نمایش می­گذارد.

 

جدول 2: تغییرات نرخ مبادله ارزهای مختلف در سال 2007 و 2008

پیش­بینی روند 2008	برآورد بازدهی 2008	پیش­بینی نرخ پایان 2008	نرخ مبادله  2007		تغییر (درصد)	تغییر (واحد)	ارز
			ژانویه	دسامبر
▲	14.5	1.67	1.32	1.459	9.53	1390	یورو در برابر دلار
▼	-20.3	89	119	111.6	-6.63	-740	دلار در برابر ین ژاپن
▼	-4.3	1.9	1.959	1.985	1.31	260	پوند انگلیس در برابر دلار
▼	-19.7	0.91	1.22	1.133	-7.68	-870	دلار در برابر فرانک سوئیس
▲	9.7	1.09	1.166	0.994	-17.3	-1720	دلار در برابر دلار کانادا
▲	9.7	0.84	0.705	0.766	7.96	610	دلار نیوزیلند در برابر دلار
▲	10.7	0.97	0.789	0.876	9.93	870	دلار استرالیا در برابر دلار
▲	19.45	0.878	0.6738	0.7350	9.08	612	یورو در برابر پوند  انگلیس
▼	-23.71	169	233.12	221.53	-4.97	-1159	پوند انگلیس در برابر ین
▼	-23.08	1.73	2.3900	2.2490	-5.90	1410	پوند انگلیس در برابر فرانک
▼	-8.80	148.5	157.08	162.82	3.66	574	یورو در برابر ین
▼	-27.41	81.5	102.06	112.27	10.01	1021	دلار کانادا در برابر ین
▼	-12.03	86	93.89	97.76	4.12	387	دلار استرالیا در برابر ین
▼	-8.05	1.52	1.6104	1.6530	2.65	426	یورو در برابر فرانک
▲	25.50	1.82	1.5391	1.4502	-5.77	889	یورو در برابر دلار کانادا
↔	0.0	9300	9,100	9,300	2.2	200	دلار در برابر ریال
▲	26.0	10500	7,647	8,333	9.0	686	100 ین ژاپن در برابر ریال
▲	14.2	15500	12,012	13,569	13.0	1,557	یورو در برابر ریال
▼	-4.7	17600	17,827	18,461	3.6	634	پوند در برابر ریال
▲	24.3	10200	7,459	8,208	10.0	749	فرانک سوئیس در برابر ریال
▼	-9.1	8500	7,804	9,356	19.9	1,552	دلار کانادا در برابر ریال
▲	9.5	7800	6,416	7,124	11.0	708	دلار نیوزیلند در برابر ریال
▲	10.5	9000	7,180	8,147	13.5	967	دلار استرالیا در برابر ریال

 

o       بررسی نمودار نرخ دلار در برابر ین

موج نهایی تقویت ین در برابر دلار در جریان است ...

بررسی موج حرکت نرخ مبادله دلار - ین یک حرکت کاهشی را پیش­بینی می­کند که در واقع آخرین حرکت تقویت ین در برابر دلار ایالات متحده (روند اصلی ایجاد شده از دهه 1970) به حساب می­آید. تقویت ین در برابر دلار از نیمه دوم سال 2007 آغاز گردیده و بر پایه بررسی چرخه­ها احتمالا تا پایان سال 2009 این روند ادامه خواهد یافت.

 

نمودار 3، تغییرات فصلی نرخ مبادله دلار در برابر ین

 

بررسی الگوی ایجاد شده در نمودار نرخ دلار در برابر ین نمایانگر این موضوع است که پس از بازگشت نرخ از 124 و گذر کردن از سطح 100 احتمالا در آینده نزدیک حرکت نزولی نیرومندی شکل خواهد گرفت و تقویت ین در برابر دلار می­تواند تا زیر نرخ 80 ادامه یابد. احتمالا این حرکت کاهشی می­تواند به عنوان آخری موج نزولی مطرح باشد . موج چهارم دارای چرخه جالب توجهی است، به طوری که کاهش نرخ مبادله دلار – ین با طول زمان کوتاهی صورت گرفته و حرکتهای افزایشی مدت زمان بیشتری را به خود اختصاص داده است. با توجه به شواهد آماری شکل گیری موج پنجم در نمودار دلار – ین می تواند بین 2  تا 4 سال به دراز بکشد. موج کاهشی اخیر از نیمه دوم سال 2007 آغاز شده و برآورد می­شود که با فرض ثابت بودن شرایط دست کم تا سال 2010 ادامه یابد.

 

 

چرخه حرکت بلندمدت دلار در برابر ین

 

عرضه دلار در سال 2008 ادامه خواهد یافت ...

بررسی الگوی ایجاد شده در اثر تقابل نیروهای عرضه و تقاضا نشان می­دهد که تضعیف دلار در بلندمدت ممکن است تا نرخ 80 و

حتی پایینتر از آن تا سطح 65 ادامه یابد. جدول 3 فشارهای عرضه و تقاضا را با توجه به نقاط فراز و فرود دلار – ین نشان می­دهد.

 

جدول 3

فراز	147.6	135.1	124.1
فرود	101.2	101.6	101.6
اختلاف نرخ	46.4	33.5	22.4
نقطه هدف الگو	55.2	68.1	79.2
160 درصد حرکت موج	73.3	81	87.8
260 درصد حرکت موج	27.3	47.5	65.3

دلار از سطح روانی 100 گذر کرد ...

از دیدگاه تکنیکی قرار گرفتن نرخ مبادله دلار – ین در زیر سطح 102.5 به منزله ادامه یک روند کاهشی است. با توجه به گسترش روند بازار انتظار می­رود دلار در سه ماهه نخست دست کم تا نرخ 90 سقوط کند. نمودار زیر سناریو احتمالی را به تصویر کشیده است.

نمودار4، سناریو احتمالی نرخ مبادله دلار - ین

 

 

o       تحلیل ریسک و  بازدهی

 

از سه ماهه سوم 2007 تاکنون در هر فصل دلار آمریکا بیش از 6 درصد در برابر ین تضعیف شده است. کاهش بازدهی دلار از زمانی آغاز گردید که نرخ بهره کلیدی از سطح 5.25 درصد تا 2.25 درصد کاهش یافت. برآورد می­شود با توجه به تحلیل ریسک و بازدهی نرخ مبادله دلار – ین در سه ماه آینده روند کاهشی را ادامه یابد و در پایان فصل در محدوده 93 بسته شود.

 

جدول 4، تحلیل پراکندگی داده­های دلار - ین

2008	Q1-2008			Q2-2008
Month	JANUARY	FEBRUARY	MARCH	APRIL	MAY	JUNE
CHANGE (%)	-4.81	-2.37	-3.84	-3.67	-3	-3
CHANGE(pip)	-537	-252	-398	-400
High - Low	723	492	605.25	600
Close	106.25	103.73	99.75	96	94	93
Fluctuation	112.2-104.97	108.61-103.73	104.18-95.74	104 - 94
Quarter	Q1			Q2
CHANGE (%)	-10.63			-6.7
CHANGE(pip)	-1167			-774
High - Low	1646			1300
Close	99.75			93
Fluctuation	112.2 - 100.2			104 - 91

 

o       اختلاف بازدهی دلار در برابر ین کاهش شدیدی داشته است...

بررسی وضعیت بازار پول نشانگر این واقعیت است که برتری دلار از لحاظ بازدهی بیشتر نسبت به اکثر ارزهای عمده دنیا از دست رفته است. در پایان سپتامبر 2007 اختلاف بازدهی نرخ  لایبور یکساله  دلار و ین 4.1 درصد بوده که این نرخ در پایان سه ماهه نخست 2008 به 1.41 رسیده است.

جدول 5، تغییرات نرخ لایبور دلار

date	U.S.			JAPAN
	libor 1y	libor 3m	Diff(1Y-3M)	libor 1y	libor 3m	Diff(1Y-3M)	libor(USD)-libor(JPY) 1y	USD/JPY
1-Sep-07	5.26	5.6	-0.34	1.14	0.96	0.18	4.12	115.8
1-Oct-07	4.93	5.23	-0.3	1.15	1.02	0.13	3.78	115.8
1-Nov-07	4.6	4.87	-0.27	1.07	0.89	0.18	3.53	114.5
1-Dec-07	4.43	5.13	-0.7	1.1	0.98	0.12	3.33	111.2
1-Jan-08	4.29	4.72	-0.43	1.05	0.89	0.16	3.24	111.8
Q1 08	2.48			1.07			1.41	100-110
Q2 08پیش بینی							1.2	90 - 100
2008 پیش بینی							1	80 - 90

 

 

 

o       شیب کاهش شاخص دلار تندتر شده است...

 

 با کاهش حدود 10 درصدی ارزش دلار در برابر ین و یورو طی سه ماه نخست سال 2008 شاخص دلار با شیب تندتری حرکت کرده است. از نقطه نظر اقتصادی و فنی احتمال کاهش شاخص دلار تا نزدیک 60 واحد وجود دارد. نخستین مرحله افت شاخص دلار از سال 2001 تا اواخر سال 2004 صورت گرفت که ارزش دلار در برابر پول بیشتر شرکای تجاری بیش از 30 درصد سقوط کرد. مرحله دوم افت شاخص دلار از سال 2006 و از بالای سطح 90 آغاز شده که برآورد می­شود تا سال 2009 همچنان ادامه یابد. پیش­بینی می­شود در سال 2008 با توجه به شدت گرفتن نگرانیها از عمق رکود اقتصادی آمریکا، بیشترین میزان کاهش شاخص دلار رخ دهد.

جدول 6، برآورد درصد کاهش شاخص دلار

درصد تغییرات	تغییرات شاخص دلار		زمان
▼ -33.4	80.58	120.93	از  مارس 2001 تا مارس 2005
▲  14.7	92.42	80.58	از مارس 2005 تا فوریه 2006
▼ -19.0	74.88	92.42	از  فوریه 2006 تا دسامبر 2007
▼ -15.1	66	77.7	پیش بینی 2008

 

نمودار 5، تغییرات ماهانه شاخص دلار

 

 

 

o       بازار کالا

شاخص قیمت کالا در روند افزایشی قرار دارد...

در پایان دهه 1990 شاخص قیمت کالا به سطوح پایینی دست یافت و در سال 2002 با ترقی قیمت انرژی، غلات، مواد خام صنعتی، حبوبات و فلزات گرانبها حرکت افزایشی آن آغاز گردید. در طی شش سال گذشته این شاخص به دلایل مختلف از جمله کاهش ارزش دلار ایالات متحده، بیشی گرفتن تقاضا و بالا رفتن سطح هزینه های تولید بیش از 100 درصد رشد داشته است

برآوردهای آماری در ارتباط با شاخص قیمت کالا نشان می­دهد که در سال 2008 احتمال صعود آن به میزان 15 درصد وجود دارد و بدین ترتیب انتظار می رود شاخص قیمت معاملات آینده کالا از 390  تا سطح 460 واحد رشد یابد.

 

نمودار 6، تغییرات شاخص قیمت کالا

 

نفت به قیمتهای بالاتر گرایش دارد...

کاهش تمایل اوپک به عرضه بیشتر نفت و نبود دورنمای روشن نسبت به افزایش تولید سبب گردیده که این کالای باارزش در سالهای اخیر در یک روند صعودی نیرومندی حرکت کند. در سالهای اخیر رشد اقتصادی چین و هند و تقاضای عظیم نفت از سوی ایالات متحده عدم تعادلی را در عرضه و تقاضای آن ایجاد کرده، به طوری که تقاضا در بیشتر زمانها از عرضه بیشی گرفته و این مساله بر افزایش قیمت نفت موثر بوده است. علاوه بر این مورد کاهش ارزش دلار به تقویت تمایل به سرمایه­گذاری در بازار کالا و نفت کمک نموده و بدین ترتیب عامل سفته­بازی قیمت آن را به سوی بالا هدایت می­کند. پیش­بینی می­شود تقاضای جهانی برای نفت در سالهای آینده همچنان فزاینده باشد و قیمت محصولات انرژی در سطح جهانی به رشد خود ادامه دهند. گذر کردن قیمت نفت از سطح روانی 100 دلار نقطه عطفی برای این کالا محسوب می­شود، به طوریکه انتظار می­رود سطح قیمت آن در سال 2008 دست کم تا 150 دلار افزایش یابد.

نمودار 8 به بررسی و ارزیابی گسترش حرکت افزایشی نفت پرداخته است. در این تجزیه و تحلیل حرکت صعودی قیمت نفت از نقاط پایین تا نزدیک سطح 80 دلار به نخستین موج افزایشی نسبت داده شده و با توجه به آن انتظار میرود در یک حرکت افزایشی دیگر قیمت در ماههای آینده به بالاتر از 150 دلار برسد.

 

نمودار 7، تغییرات هفتگی نفت از اکتبر 2003

 

نمودار 8، سناریو احتمالی گسترش حرکت افزایشی قیمت نفت

 

 

افزایش قیمت جهانی محصولات کشاورزی (غلات) در شش ماه آینده

از سپتامبر 2007 تا مارس 2008 قیمت برنج در سطح بین المللی در حدود 100 درصد رشد یافته است. افزایش هزینه های تولید، بالا رفتن سطح تقاضا و محدود شدن صادرات برنج از سوی کشورهای چین، ویتنام، هند و مصر زمینه لازم را برای رشد بی سابقه قیمت برنج مهیا کرد. چین، ویتنام، هند و مصر یک سوم صادرات برنج به کشورهای دنیا را تامین می کنند. هم اکنون در اوایل آوریل 2008 هر 100 پوند برنج برای قراردادهای هفتگی با 20.5 دلار دادوستد می گردد و پیش­بینی می­شود روند صعودی افزایش قیمت برنج در سال جاری ادامه یابد.

کاهش ارزش دلار در کنار رشد هزینه­های تولید و افزایش تقاضای سفته بازانه از جمله دلایل رشد غلات و دیگر محصولات کشاورزی است. با توجه به افول بازار اوراق قرضه ایالات متحده و ادامه افت دلار و وضعیت نامتعادل بازارهای سهام تقویت قیمت سویا، برنج، ذرت و گندم در سطح بین­المللی انتظار می­رود. قیمت گندم در سال 2007 به دوبرابر افزایش یافت و نمودار شاخص کالا نیز نشان می­دهد که در سال 2008 محصولات کشاورزی می­تواند بیش از 50 درصد رشد داشته باشند.

 

نمودار 9، تغییرات قیمت گندم

 

 

طلا به نقاط بالای جدیدی دست یافت...

تقاضای گسترده موسسات مالی در سطح جهانی در پی نگرانی از گسترش بحران در ایالات متحده قیمت طلا را از نرخ 700 دلار گذراند و در طی شش ماه بازدهی 40 درصدی برای آن ثبت گردید. به نظر می­رسد عواملی که سبب حرکت بازار فلزات گرانبها گردیده همچنان پابرجاست و بر این پایه انتظار می­رود قیمت طلا احتمالا در شش ماه آینده به سطح 1400 دلار افزایش یابد. نمودار تغییرات طلا از 1980 تا 2008 نشان می­دهد که فتح قیمتهای جدید به مفهوم ادامه روند افزایشی است.

 

نمودار 10، تغییرات طلا از 1980 تا 2008 میلادی

محاسبه و برآورد قیمت سکه بهار آزادی بر پایه قیمت جهانی طلا

بر پایه نرخ دلار 9300 ریالی و عوارض ورود طلا برابر 5 درصد قیمت سکه بهار آزادی بر اساس قیمت جهانی طلا به صورت جدول 7 محاسبه و برآورد می­گردد. با توجه به پیش­بینی انجام شده، بازده انتظاری طلا 68 درصد محاسبه می­گردد.

 

جدول 7، محاسبه و برآورد قیمت سکه بهار آزادی

	پایان ماه مارس	بالاترین قیمت تا مارس 2008	پیش­بینی 2008
قیمت جهانی طلا	915	1032	1400
قیمت سکه بر پایه قیمت جهانی (تومان)	210.000	237.000	321.000

 

 

 

o       شاخص بورس اوراق بهادار ایران در انتظار افزایش تا 11700 واحد

روند افزایشی شاخص قیمت بورس اوراق بهادار ایران که از 1379 تا 1383 شدت گرفته بود، در نیمه دوم 83 متوقف گردید و در فاصله سالهای 84 تا 86 میانگین قیمت سهام در میان 9000 تا 10500 واحد نوسان نمود. هرچند نشانه روشنی از رشد در بخشهای اقتصادی دیده نمی­شود، اما الگوی شکل گرفته در نمودار شاخص قیمت علائمی مبنی بر صعود تا 11700 واحد را نمایان می­سازد. در سالهای گذشته برخی تحولات از جمله خصوصی سازی و اجرای اصل 44 قانون اساسی موجب تحرک بازار سرمایه ایران گردیده بود. گذشته از این مورد رخدادهای مهمی نظیر افزایش قیمت نفت و روند صعودی بازار کالا در سطح جهانی برخی صنایع ایران نظیر صنعت فلزات اساسی و کانیهای فلزی را با رشد قابل توجهی روبرو ساخت.

ادامه کاهش ارزش دلار، افزایش قیمت فلزات پایه­ای، افزایش قیمت محصولات دارویی و احتمال افزایش نرخ بهره بانکی در ایران می­تواند صنایع بانکداری، دارویی، فلزات اساسی و کانیهای فلزی را در موقعیت مناسبی برای سرمایه­گذاری بلندمدت قرار دهد. برآورد می­شود شاخص بورس سهام ایران در شش ماهه نخست بتواند به سوی سطح 11700 واحد حرکت کند و در صورت چنین رخدادی بازدهی قابل قبولی ممکن است برای سهامداران به همراه آورد.

 

نمودار 11، تغییرات شاخص قیمت بورس اوراق بهادار ایران از سال 79 تا 87

o       تورم، نرخ بهره و نقدینگی

برپایه آخرین گزارش بانک مرکزی ایران نرخ تورم در سال 86 با رشد 18.4 درصد همراه بوده که با توجه به ارقام گذشته سطح عمومی قیمت در ایران با نرخ فزاینده­ای در حال گسترش است. با توجه به نرخ تورم و ادامه افزایش قیمتها لزوم بازنگری در نرخ بهره وجود دارد. گسترش نقدینگی در ایران، افزایش قیمت جهانی نفت، افزایش قیمت کالاهای وارداتی و فشار هزینه­های تولید زمینه­ساز تورم فزاینده­ای در کشور می­گردد که چنانچه تدابیر و ابزارهای لازم برای مهار آن در نظر گرفته نشود، در سال 87 و 88 احتمال حرکت نامطلوب تورم و افزایش بی رویه قیمت کالاهای بادوام ایجاد خواهد شد.

 

 

o       نرخ رشد قیمت زمین و ساختمان میل به افزایش دارد . . .

 

پس از یک دوره ثبات در قیمت ساختمان بین سالهای 1382 تا 1384 و در نهایت کاهش ساختمان­سازی در نقاط مختلف ایران، سطح قیمت زمین و ساختمان از سال 1385 وارد مرحله جدیدی گردید. رشد قیمت زمین و ساختمان در سالهای 85 و 86 به طور میانگین در اکثر مناطق پرجمعیت شهری بیش از 100 درصد رشد داشته است. برپایه بررسی عاملهای درونی و بیرونی موثر بر تقاضای مسکن و ثابت ماندن فروض مورد بررسی دورنمای قیمت سالهای آتی برای ساختمان در مناطق شمالی شهر تهران مطابق نمودار زیر ترسیم شده است.

 

نمودار 12، میانگین قیمت ساختمان و برآورد آن در مناطق شمالی شهر تهران

 

از دهه 70 خورشیدی قیمت املاک در ایران افزایش قابل توجهی داشته است. ایجاد این روند افزایشی به عوامل مختلفی نسبت داده می­شود. پیش از هر چیز برای برآورد وضعیت کنونی و آینده بهتر است عوامل موثر بر عرضه و تقاضای املاک مورد بررسی قرار گیرد.

کاهش ارزش پول ملی و نرخ بالای تورم پیوسته محرکی برای تقاضای داراییهای فیزیکی از جمله زمین بوده است. سالهاست که گسترش نقدینگی و کسری بودجه دولت به همراه مشکلات ساختاری اقتصاد ایران نرخ تورم را در سطوح بالایی حفظ کرده است. در سالهای گذشته تدوام روند افزایش سطح عمومی قیمتها، انتظارات تورمی را در اقشار مختلف جامعه تقویت نموده و به فشار تقاضا برای خرید ساختمان و زمین کمک کرده است. درصد کمی از رشد سطح قیمت در ایران به عوامل بیرونی و عمده نرخ بالای تورم به فاکتورهای درونی  وابسته است. از نیمه دوم سال 2007 قیمت کالاها در سطح بین­المللی رشد فزاینده­ای داشته­اند که خود بر دامن زدن به تورم داخل کشور موثر بوده است. نگاهی به وضیعت تورم جهانی و توجه به داده­های مالی و اقتصادی کشور نشان می­دهد که سطح قیمت به مانند گذشته ادامه خواهد یافت. در واقع احتمالا یکی از فاکتورهای موثر بر رشد قیمت کالاها و داراییهای فیزیکی برای سالهای آینده پابرجا باقی می­ماند.

نرخ بالای تورم و کاهش نرخ بهره در فاصله سالهای 84 تا 86 بازده واقعی سپرده­های سرمایه­گذاری در بانکهای تجاری را به شدت کاهش داد که این مساله به افزایش تقاضای پول منجر گردید. با بالا رفتن تقاضای پول و نقصان فضای مناسب سرمایه­گذاری، انگیزه­های سفته­بازی بر روی املاک جان تازه­ای گرفت. افزایش بازدهی داراییهای واقعی در دو دهه اخیر تقاضای سفته­بازی را افزایش داده که این خود عامل مهمی در رشد قیمت زمین و ساختمان داشته است.

یکی دیگر از عوامل مهم بر روی افزایش تقاضای ساختمان و زمین کاهش انگیزه فعالیت در بخش تولید و صنایع مختلف بوده است. طبیعی است که افزایش هزینه­های تولید و کاهش مخارج مصرفی خانوارها رکود در بخش صنعت را دامن زده است. رکود نسبی در اقتصاد و تنشهای سیاسی، شاخصهای بورس اوراق بهادار ایران را با افت مواجه نموده و کاهش بازدهی سرمایه­گذاری خروج سرمایه از این بخش را موجب گردیده است. بدین ترتیب با تنگ شدن میدان سرمایه­گذاری تمایل به خرید داراییهای واقعی از جمله زمین و ساختمان افزایش یافته است.

عوامل دیگری از جمله تقاضای موثر برای ساختمان، رشد جمعیت، دیدگاههای سنتی نسبت به سرمایه­گذاری در بخش ساختمان، احساس عمومی نسبت به عدم ریسک زیان سرمایه­گذاری در داراییهای واقعی، افزایش قیمت جهانی نفت و کاهش سرمایه­­گذاری در بخشهای مولد بر رشد قیمت زمین و ساختمان تاثیرگذار بوده است.

با توجه به رخدادهای اقتصادی و مالی در سطح بین­المللی و زمینه­های داخلی و نیز احتمال افزایش قیمت تا نرخ 150 دلار و حتی بیشتر در صورت انجام نگرفتن تدابیر لازم قیمت مسکن در ایران می­تواند با نرخ رشد بالایی به حرکت خود ادامه دهد.

 

v     جمع بندی

بررسی و مطالعه آخرین صورتجلسه نشست بانک مرکزی آمریکا مشخص می­سازد که احتمال کند شدن رشد اقتصادی و تضعیف شدید در بخشهای مختلف اقتصاد وجود دارد. بر این اساس دلار همچنان در مسیر تضعیف قرار خواهد داشت و ارزهای یورو، ین ژاپن و فرانک سوئیس در سال 2008 تقویت خواهد گردید. افول کسب و کار در ایالات متحده این نگرانی را زنده نگهداشته که بحران به دیگر کشورها سرایت نموده و موجب شود که نرخ بهره کلیدی از سوی اکثر بانکهای مرکزی جهان کاهش یابد. در پایان ماه مارس نرخ بهره آمریکا تا سطح 2.25 درصد کاهش یافت و در ادامه انتظار می­رود در پایان ماه آوریل نرخ بهره به 2 یا 1.75 درصد تنزل کند. در همین حال نرخ بهره پایه در منطقه یورو همچنان با وجود تورم در سطح 4 درصد باقی مانده، اما بحران مالی و نگرانی در مورد کاهش رشد اقتصادی انگلستان و پایین آمدن شدید قیمت مسکن نرخ بهره را از 5.75 به 5 درصد تعدیل کرده است و این احتمال وجود دارد که ادامه کاهش نرخ تورم و افول در شاخصهای مصرف کننده موجب شود که بانک انگلستان نرخ بهره را به 4.5 درصد برساند.

نگرانی در مورد کاهش رشد تولید ناخالص داخلی و احتمال کاهش درآمد شرکتها افت شاخصهای سهام ایالات متحده را در پی داشته است. از نیمه دوم سال 2007، اغلب سهام بنگاههای اقتصادی بزرگ، به ویژه شرکتهای فعال در امور ساختمان، بانکها و موسسات مالی، شرکتهای شبکه کارتهای اعتباری به دلیل نابسامانی در وضعیت وام و اعتبارات و کاهش سرمایه­گذاری و تقاضا در بخش مسکن با کاهش ارزش روبرو شده­اند. چنین احساس می­شود که بخشهای مختلف اقتصاد آمریکا به خصوص بخش مسکن در رکود به سر می­برد و تقاضای موثر برای ساختمان کاهش یافته است. با توجه به چنین شرایطی این احتمال وجود دارد که در نیمه نخست سال 2008 رشد اقتصادی از 1.5 درصد فراتر نرود.

به طور کلی رخدادهای اخیر اقتصادی و مالی در سطح درون و بیرون کشور تغییر چشمگیری در قیمتهای بازار سهام، اوراق قرضه، ارز و کالا ایجاد خواهد کرد که می­تواند زمینه­ساز فرصتهای سرمایه­گذاری و بستر مناسب برای دادوستد باشد.

سهام گروه داروسازی در یک حرکت افزایشی

تمرکز بازار بر روی صنعت داروسازی

 

سهام گروه داروسازی در یک حرکت افزایشی قرار دارد...

در طی شش ماه گذشته که بازار کالا در سطح جهانی با افزایش قابل ملاحظه­ای روبرو شده ، تحولاتی در بازار سرمایه ایران رخ داده است. در این میان همراستا با افزایش قیمت دارو و احتمال تقویت عایدی شرکتهای دارویی در سال جاری قیمت سهام این گروه روند رو به رشدی را آغاز کرده است. در تصویر ارائه شده شاخص صنعت دارو، تغییرات مثبت سهام شرکتهای داروسازی را نمایش می­دهد. از بهار سال گذشته اغلب شرکتهای این گروه در مسیر رو به رشدی قرار داشته­اند، به طوریکه شاخص بر بالای سطح 500 تثبیت گردید. از نقطه نظر نموداری سطح قوی 520 در زمستان 86 مورد پشتیبانی قرار گرفته و هم اکنون شاخص این صنعت به سوی نقاط بالاتری در حرکت است. 

 

برآورد می­شود شاخص صنعت دارو بتواند در سال 87 به سطح 650 واحد دست یابد. در جدول زیر تغییرات این شاخص در سالهای گذشته مورد بررسی قرار گرفته است:

 

سال	ابتدای دوره	پایان دوره	درصد تغییر
84	467	341	-27.0
85	340	494	45.3
86	494	560	13.4
پیش بینی87	560	650	16.1

 

 

 

 

 

جدول زیر شرکتهای مربوط به صنعت داروسازی بر حسب میزان سرمایه مرتب شده­اند. سرمایه­گذاری البرز و شرکت داروپخش به عنوان شرکتهای هلدینگ در این صنعت فعالیت می­کنند. داروپخش بخش بزرگی از سهام کارخانجات داروپخش، داروسازی اکسیر و داروسازی ابوریحان را در اختیار دارد. سرمایه­گذاری البرز به عنوان سهامدار عمده داروسازی سبحان مطرح است که هر دو با تغییرات مثبت در عایدی آتی روبرو هستند. از آنجایی که داروسازی سبحان در حدود 69 درصد سهام ایران دارو را در اختیار دارد، سهام سرمایه­گذاری البرز، داروسازی سبحان و ایران دارو در سالهای گذشته همبستگی مثبتی از لحاظ قیمتی داشته­اند.

 

ردیف	نماد	نام شركت	سرمايه	سهامداران عمده
1	والبر	سرمايه گذاري البرز	506,000,000
2	وپخش	داروپخش	300,000,000	سرمايه گذاري دارويي تامين (76%)
3	دجابر	داروسازي جابرابن حيان	189,000,000	سرمایه گذاری شفادارو (44%)
4	دسبحا	گروه دارويي سبحان	172,800,000	سرمایه گذاری البرز (70%)
5	دفارا	داروسازي فارابي	150,000,000	پارس دارو (52%)
6	دكيمي	كيميدارو	120,000,000	سرمایه گذاری شفادارو (35%)
7	دارو	كارخانجات داروپخش	100,000,000	شرکت داروپخش (85%)
8	دكوثر	داروسازي كوثر	90,000,000
9	دروز	داروسازي روزدارو	77,760,000
10	دلر	داروسازي اكسير	75,000,000	شرکت داروپخش (56%)
11	دلقما	دارويي لقمان	75,000,000	موسسه جامعه الامام صادق (70%)
12	دپارس	پارس دارو	70,000,000	شرکت سرمایه گذاری دارویی تامین (64%)
13	دابور	داروسازي ابوريحان	60,000,000	شرکت داروپخش (83%)
14	دتماد	توليدمواداوليه داروپخش	60,000,000	سرمايه گذاري مواداوليه دارويي (50%) سرمايه گذاري دارويي تامين (41%)
15	دعبيد	لابراتوار داروسازي دكتر عبيدي	56,000,000	سرمایه گذاری ملی (10%)
16	داسوه	داروسازي اسوه	54,000,000	شرکت سرمایه گذاری شفادارو (51%)
17	دسينا	سينا دارو	52,266,000	سرمایه گذاری خوارزمی (50%)
18	دامين	دارويي امين	50,000,000	داروسازی کوثر (45%) پارس دارو (15%)
19	دالبر	البرز دارو	48,000,000
20	درازك	دارويي رازك	41,000,000	داروپخش (55%)
21	دزهراوي	شركت داروسازي زهراوي	40,000,000	لابراتورهای رازک (25%)
22	دشيمي	شيمي داروئي داروپخش	35,000,000
23	دفرا	فرآورده هاي تزريقي ايران	26,410,000	صندوق بازنشستگی (10%)، سرمایه گذاری صبا تامین (10%)
24	ددام	داملران	17,700,000	لابراتورهای رازک (91%)
25	ديران	شركت ايران دارو	10,000,000	داروسازی سبحان (69%)
26	دتهران	داروسازي تهران دارو	5,000,000

 

 

 

جدول زیر شرکتهای صنعت دارو بر پایه نسبت قیمت به درآمد تنظیم شده­اند. این جدول نشان می­دهد که انتظارات بازار نسبت به سهام شرکتهای داروسازی سبحان، کیمیدارو، لقمان، زهراوی، اسوه، سینا دارو، روز دارو و داروسازی دکتر عبیدی در مقایسه با دیگر شرکتها در سطح بالاتری است. در سال 86 شرکت داروسازی زهراوی، داروسازی اسوه، کیمیدارو، داروسازی لقمان و داروسازی سبحان با بازدهی بالایی روبرو شدند و با توجه به شرایط حال حاضر احتمال بالایی وجود دارد که این شرکتها در سال 87 نیز به این روند ادامه دهند. میانگین نسبت قیمت به درآمد صنعت دارو در ابتدای سال جاری رقم 7 بدست آمده که در مقایسه با زمستان 86 در سطح بالاتری قرار دارد و به هر صورت نمایانگر بالا رفتن انتظارات سرمایه­گذاران به شمار می­رود.

ردیف	نام شركت	آخرین قیمت در هفته سوم اردیبهشت	پیش بینی درآمد	نسبت  قیمت به درآمد	حجم مبنا
1	توليدمواداوليه داروپخش	9895	1988	5	48000
2	داروسازي كوثر	5604	1088	5.2	72000
3	سرمايه گذاري البرز	1712	305	5.6
4	البرز دارو	9035	1592	5.7	38400
5	داروپخش	7744	1290	6	240000
6	پارس دارو	13275	2160	6.1	56000
7	فرآورده هاي تزريقي ايران	5346	876	6.1	21128
8	داروسازي فارابي	7581	1216	6.2	12000
9	داروسازي اكسير	13933	2187	6.4	60000
10	دارويي رازك	14592	2280	6.4	32800
11	شيمي داروئي داروپخش	5065	796	6.4	28000
12	شركت ايران دارو	18451	2875	6.4
13	داروسازي جابرابن حيان	7372	1128	6.5
14	داملران	12590	1868	6.7	14160
15	دارويي امين	3447	494	7	40000
16	كارخانجات داروپخش	9095	1282	7.1
17	گروه دارويي سبحان	4203	567	7.4
18	دارويي لقمان	3646	487	7.5	60000
19	كيميدارو	8006	1043	7.7	96000
20	داروسازي روزدارو	5283	690	7.7	62208
21	سينا دارو	12286	1542	8	41812
22	لابراتوار داروسازي دكتر عبيدي	8354	1019	8.2	44800
23	شركت داروسازي زهراوي	25701	2765	9.3	32000
24	داروسازي اسوه	15390	1603	9.6	43200
25	داروسازي تهران دارو	11191	1141	9.8
26	داروسازي ابوريحان	6057	487	12.8	48000

 

 

 

جمع بندی

مجموع رخدادهای برون مرزی و درون کشور احتمال تقویت درآمدهای شرکتهای داروسازی را افزایش داده و بررسی شاخص صنعت دارو در کنار بررسی احتمالات تغییرات عایدی شرکتهای داروسازی نشان می­دهد که این صنعت می­تواند در سال 87 برای سرمایه­گذاری بلندمدت مورد توجه قرار گیرد. به نظر می­رسد شرکتهای داروسازی بتوانند در آینده با افزایش نرخ محصولات روبرو شوند که در صورت چنین رخدادی وضعیت این صنعت در موقعیت مطلوبتری در بورس اوراق بهادار ایران قرار خواهد گرفت. در جدول زیر روند جاری و آینده برخی شرکتهای موجود در صنعت دارو به همراه سطوح مقاوم کلیدی بررسی شده است:

 

نماد	آخرین قیمت	روند جاری	پیش بینی روند آینده	سطح تغییر روند افزایشی	سطح تغییر روند کاهشی	آرایش	نقطه هدف
والبر	1712	↔	↑	2150	1400	کف، جبهه افزایشی
دجابر	7372	↔		8250	6400
دسبحا	4203	↔	↑	4300	4000	سه گانه افزایشی	5500
دفارا	7581	↔		8500	7500
دكيمي	8006	↑	↑	9200	7600	مثلث افزایشی	13000- 19000
دكوثر	5604	↑	↑		4500	پرچم، موج سوم	6500 - 8500
دروز	5283	↔		6500	4800
دلر	13933	↔		15500	9000
دلقما	3646	↑	↑	3500	3200	سروشانه، اسپایک افزایشی	5000 - 6500
دابور	6057	↓		7000	4600	پرچم	8000
دعبيد	8354	↑	↑	7500	7300		14000 - 20000
داسوه	15390	↑	↑	15000	12500	پرچم، ادامه امتداد روند اصلی	20000- 30000
دسينا	12286	↑	↑		11400
دالبر	9035	↑